近期黄金价格经历剧烈震荡，2026年3月16日至20日单周跌幅达10.49%，创1983年以来最大单周跌幅，从5005美元跌至4491美元，较1月5598美元的历史峰值回撤超20%。这轮回调源于全球央行加息预期升温，欧洲央行、英国央行等虽维持利率不变，但释放鹰派信号，市场将英国央行今年加息预期从两次降息重新定价为三次加息，美联储主席鲍威尔也表态“若通胀无进展则不降息”，导致持有黄金的机会成本骤增。回顾历史，黄金价格波动始终与货币政策周期紧密相关。2023年美联储激进加息期间，金价一度暴跌至1618美元；2024年降息信号释放后又迅速反弹突破2000美元。2025年因美国经济衰退和央行购金潮，金价从2750-2800美元涨至年末4318美元，年度涨幅约70%，创1979年以来最大年度涨幅。这种“加息跌、降息涨”的规律在2026年初被打破——中东冲突爆发前金价跳涨至5598美元，但战争正式开始后反而持续跳水，避险属性暂时失效。当前市场多空分歧显著。看跌方认为技术破位与利率压制将引发深度调整，纽约黄金周K线出现长上影倒锤头形态，若跌破4100美元支撑位可能下探4000美元心理关口。看涨阵营则强调央行购金潮构成长期支撑，2025年全球央行净购金量达863吨，中国央行连续16个月增持，去美元化趋势下黄金正从“美元影子”转向“独立信用锚”，瑞银、摩根大通等机构年底目标价看至6200美元。未来走势将取决于三大变量：一是美联储政策转向时点，市场预计9月可能开启降息，历史规律显示政策转向后金价弹性显著；二是中东局势演变，霍尔木兹海峡封堵导致油价大涨，若引发1970年代式滞胀，黄金抗通胀功能将被激活；三是供需缺口，2026年预计黄金供需缺口约320吨，矿产金年增速低于2%，开采成本上升限制新增供给。投资者需警惕美国通胀超预期反弹引发的加息风险，但中长期结构性牛市逻辑未改，回调或为布局良机。